Меню

Html code will be here

#Мнение

Банковский депозит VS Инвестиционный счет

Часть 2
Банковский депозит VS Инвестиционный счет.
Российская действительность
Часть 2.

Наша страна, как это часто бывает, выбрала собственный пусть, гораздо более извилистый. Однако привел к тем же результатам, что и в развитых экономиках, только с временным лагом в несколько лет.

В 2009 г ЦБ РФ не торопился снижать учетные ставки в рублях. Видимо, социальная ответственность властей была еще очень высокой, равно как и опасения более значительного ослабления национальной валюты. Рубль не вошел в затяжное пике к мировым валютам даже несмотря на катастрофические последствия для основных статей российского экспорта мирового экономического кризиса, Опустившись в пиковых значениях примерно на 50% к доллару США (от 25 до 36 руб за доллар), рубль затем стабилизировался, зафиксировав небольшое для масштабов потерь национальной экономики снижение примерно 25% (от 25 до 31 руб. за доллар).

Такова уж природа российской экономики: средства для жизни человек получает от экспорта энергоносителей, а тратит их уже на импортные продукты. Даже если он покупает отечественную продукцию, то в ряде случаев произведена она будет с импортными комплектующими или на иностранном оборудовании.

Вторая по порядку, но не по значимости, причина, по которой ЦБ РФ не стал значительно снижать учетную ставку в рублях, – инфляция. Можно долго и заумно рассуждать о природе явления и причинах его появления в России, а также об инфляционных ожиданиях, крепко засевших в головах населения. Однако для нас важны факты: ЦБ РФ все же не пошел на резкое смягчение денежно-кредитной политики для сдерживания инфляции.

Далее были крымские события, военный конфликт на востоке Украины, достаточно жесткие западные санкции, продуктовое эмбарго и много других не самых приятных для российского потребителя происшествий. Напомню, что в целях пресечения паники на валютном рынке ЦБ РФ принял решение : в ночь с 16 на 17 декабря 2014 года на экстренном заседании ключевая ставка была поднята в рублях до немыслимых для развитых стран значений в 16,25% годовых!

Это событие стало апогеем привлечения коммерческими банками средств населения в депозиты. Мне очень хорошо запомнилось, как я разносил по 1,4 млн руб. в различные сомнительные банковские структуры, названия которых в ряде случаев слышал впервые.

- Ваш банк входит в систему государственного страхования вкладов?

- Да!

- Ставка по депозиту 19% в рублях на 3 года действует?

- Пока да!

- Хорошо, еду к вам с наличкой 1,2 млн!


1 200 000 руб – это сумма, необходимая для того, чтобы проценты не сгорели в случае отзыва лицензии банка со стороны ЦБ. Кстати, почти все банки с похожими процентами по депозитам позже лишились лицензий, а я стал лояльным клиентом российской системы страхования вкладов (АСВ). Нужно сказать, что их названия показались мне довольно приятными — «Аркс Банк», «Банк Югра», «Первый Чешско-Российский Банк» и другие.

Рис.1 Динамика ключевой ставки в рублях ЦБ РФ

Источник: www.cbr.ru
И только в начале 2017 г все постепенно начало становиться на свои места: ЦБ РФ торжественно рапортовал, что меняет политику и переходит к таргетированию инфляции.

Всем ли понятен термин «таргетирование инфляции»? Как пример приведу ситуацию: стоимость бензина за 5 лет становится не 30 рублей за литр, а 50, но в официальной хронике от Росстата нам раз за разом представляются гордые заявления о победах над инфляцией.

С конца 2017 г официальная инфляция в России даже в течение года редко поднималась выше 5% годовых. Это создавало благоприятную почву для медленного, но планомерного продолжения смягчения ЦБ РФ денежно-кредитной политики. Я считаю, что рецепт полишинеля заключается в том, что правительство в связке с ЦБ РФ отказалось от консервативных мер в отношении населения. На волне патриотизма после присоединения Крыма общество постепенно принимало падение реально располагаемых доходов на 30%-40% и более. Национальная валюта оказалась значительно перепроданной, просев по отношению к доллару оказался более 100% (это в 2 раза больше, чем в 2008 г.)!

На фоне восстановления цен на нефть и сворачивания политики принятия новых жестких экономических санкций странами Запада, у ЦБ РФ появилась значительная свобода действий. Падение реальных располагаемых доходов населения сильно сказалось на потреблении, что в условиях стабилизации валютного курса, в свою очередь, привело к резкому замедлению инфляции. Да, за счет инфляционного шока 2014-2015 гг. население обеднело примерно вдвое, но на этом ее потенциал оказался исчерпан.

Ключевая ставка ЦБ РФ с 2015 года продолжала неуклонно снижаться с пиковых значений 16,25% годовых и по состоянию на сегодняшний день составляет всего 6%!

Внимательный читатель обратит внимание, что в 2013 г учетная ставка ЦБ РФ была еще ниже, 5,5% в рублях и будет совершенно прав!

Только в 2013 году коммерческих банков было в 3 раза больше, чем сейчас, да и регулирование со стороны ЦБ в отношении депозитных ставок в них было намного более либеральным. Именно поэтому в 2020 г в российской практике достигнут абсолютный антирекорд по уровню доходности банковских депозитов в рублях.


Таб.1. Динамика процентных ставок по депозитам в рублях по топ-30 банкам

Источник: ЦБРФ
Почему эффективные ставки по депозитам в рублях сейчас ниже ключевой ставки ЦБ РФ, хотя в 2013 году наблюдалась иная картина?

Нужны деньги - обращайся в ЦБ РФ!

Я вижу несколько объективных причин:

Значительное ужесточение нормативов по резервированию средств в отношении коммерческих банков.

Резкое снижение конкуренции со стороны банков за ликвидность со стороны населения и сокращение их количества в 3 раза.

Стагнация в экономике и низкий спрос на кредиты в бизнесе.

Центральный Банк Российской Федерации санировал достаточно крупные частные банковские структуры, такие как «Открытие», «Траст», «Бинбанк» и др. и до сих пор остается основным акционером «Сбербанка». А, самое главное, - является крупнейшим игроком в банковском секторе экономики и ее официальным регулятором. Это ведь настоящая монополия!

К 2020 году сложилась такая практика, что коммерческому банку стало гораздо выгоднее привлечь финансирование по ключевой ставке у Центробанка, нежели со стороны населения на тех же условиях.

И пускай наш путь оказался очень витиеватым и не всегда естественным, но последствия для населения очень схожи со странами Запада.

Банковские депозиты перестали выполнять функцию сбережения капитала, так как не перекрывают реальный уровень наблюдаемой населением инфляции и его инфляционные ожидания на будущее. Деньги на депозитах теперь обесцениваются!


Что же теперь делать? Может, имеет смысл купить квартиру, дом, таунхаус?

Давайте немного отвлечемся и поностальгируем по советскому прошлому. Что представляло высокую ценность для советской семьи времен застоя 70-х годов? На ум приходит хрусталь, золотая цепочка и такие же зубы, жигули, мебельная «стенка», норковая шапка и еще куча всякого хлама, который теперь никому не нужен.

И даже жилая недвижимость: в современной российской практике она перестала выполнять функцию сбережения капитала. Квадратные метры в реальном выражении неуклонно дешевеют несколько лет подряд и продолжат делать это в будущем. Профицит нераспроданных квартир растет с каждым годом и достигает пугающих значений, измеряющимися десятками миллионов квадратных метров только по Москве и области. Мы строим все больше, а покупаем все меньше. На вторичном рынке продавец конкурирует с новостройками, а жилье, к сожалению, имеет амортизацию и постепенно ветшает как актив. Это прекрасно видно даже на не очень продолжительном интервале 5-7 лет.

Я продал абсолютно всю свою инвестиционную недвижимость. В собственности у меня только то жилье, в котором живет наша семья сейчас.


Финансисты потирают руки!

Я даже по образованию финансист и не намерен скрывать, что ситуация, сложившаяся в экономике РФ сейчас, очень выгодна для нашего брата.

Отчасти она создана искусственно, отчасти в ее основе естественные причины, характерные для всего мира. Тем не менее, не мы определяем правила игры и ландшафт национальной экономики. Нам же остается лишь приспосабливаться. Здесь, как и в любом другом деле, наиболее дальновидные и проворные получают несомненные преимущества.

Представьте, что вы в числе первых услышали о богатых золотом землях Аляски и приняли решение стать золотодобытчиком за пару недель. А ваш сосед примкнул к вам только после длительных раздумий, когда почти все лакомые участки месторождений уже были выработаны и вы стали долларовым миллионером. Достигнет он успеха в предприятии? Не факт. Но шансы, однозначно, хуже, чем у вас.

Точно также и с инвестициями. Давайте обратимся к официальной статистике Московской биржи: в 2019 году был открыт 4-миллионный уникальный брокерский счет. А в 2003 г, когда я только начинал профессиональную карьеру, нам даже 500 000 счетов на бирже казалось фантастикой. А знаете, когда уникальных счетов стало 3 миллиона? Менее года назад. Представляете, какое пошло ускорение!

Таб.2. Количество уникальных инвестиционных счетов на Московской Бирже

Источник: Московская Биржа
А 4 миллиона – это много или мало для России? На какой стадии разработки золотоносной жилы мы сейчас находимся?

На самом деле, в самом начале. Во-первых, один инвестор может иметь несколько счетов у различных брокерских компаний. А во-вторых, 4 млн – это менее 5% от трудоспособного населения страны. В США, например, продуктами финансового рынка пользуется порядка 80% людей этой категории.

Так удачная ли точка входа сейчас для инвестирования на длительный интервал времени? Я практически уверен, что да, и сейчас объясню почему.
Таб. 3. Средства на счетах организаций, банковские депозиты (вклады) и другие привлеченные средства юридических и физических лиц в рублях (в целом по Российской Федерации), млн руб.

Источник: ЦБ РФ
Физические лица продолжают удерживать на депозитах в коммерческих банках средства в колоссальном объеме, более 24,5 трлн руб. Даже если в перспективе следующих 3-х лет на российский финансовый рынок поступит хотя бы десятая часть этих средств, нас ждем инвестиционный бум.
Рис.2. Динамика притока средств физических лиц на Московскую Биржу в 2019 г.

Источник: Московская биржа
Рис. 3. Количество уникальных клиентов в Системе торгов (по состоянию на последний день месяца).

Источник: Московская биржа
Только представьте: за 2019 г на Московскую биржу пришло почти 2 млн новых клиентов. Получается, за год количество счетов на Московской Бирже почти удвоилось.

В денежном же выражении данные цифры выглядят гораздо более скромно: всего 46,8 млрд руб. Сравните данную цифру с объемом средств физлиц на депозитах банков (24,5 трлн руб) и вы поймете, какой значительный потенциал притока денежных средств на фондовый рынок еще остается. Мы находимся в самом начале данного процесса!

Тем не менее, даже притока капитала около 1 млрд долларов на Московскую биржу хватило для роста индекса ММВБ за 2019 г на 29% в рублевом выражении. Конечно, не весь он был вызван притоком новых денег: целом конъюнктура для рынка акций в 2019 г оставалась очень благоприятной. Но без притока 46,8 млрд руб. на биржу результат был бы гораздо более скромным.
Рис. 4. Динамика индекса ММВБ

Источник: www.tradinview.com